Что будет с евро в 2023 году?

Согласно мнению лидирующих мировых экспертов, включая аналитиков Всемирного банка и института JPMorgan Chase, 2022 год оказался непростым для европейской валюты. Экономический рост в зоне евро замедлился до 1,9% в 2022 году, что на 0,2% ниже ожиданий.

В данной статье рассмотрим, от чего зависит курс евро и какие меры принимает Европейский центральный банк для стимулирования экономического роста в еврозоне.

Ситуация в европейской экономике в период с конца 2022 года и начала 2023 года оказалась в фокусе доклада Всемирного банка, вышедшего в январе 2022 года. Согласно отчету, хотя экономический рост в Европейском Союзе (ЕС) демонстрировал устойчивую тенденцию с 2015 года, в 2022 году он немного замедлился и стал менее стабильным как по темпам, так и по структурной составляющей. Но, тем не менее, европейская экономика продолжает входить в пятый год восстановления, распространяясь на все страны-члены ЕС.

Ведущим драйвером роста было названо частное потребление, на что повлияло улучшение кредитования частного сектора. Поэтому, перспективы второго столпа экономического роста - инвестиций - также высоки, к созданию благоприятных условий финансирования и повышения корпоративной прибыльности.

Еще одним положительным моментом является продолжающееся восстановление рынка труда. Хотя данный процесс носит неравномерный характер, уровень занятости вернулся к докризисным показателям. Только в некоторых странах еврозоны, относящихся к Южной Европе, сохранялся значительный дефицит рабочих мест.

Тем не менее, в странах, где восстановились показатели занятости, рост заработной платы среднего класса был весьма умеренным, в то время как в низкооплачиваемых и среднеоплачиваемых секторах экономики он продолжал замедляться. Аналитики отмечают уменьшение доли рабочих мест со средней квалификацией, что в свою очередь усугубляет имущественное расслоение и вызывает опасения относительно непропорционального распределения доходов от экономического роста в руководящих структурах.

В Еврозоне инфляция потребительских цен зафиксировала незначительные изменения в течение 2022 года и уменьшилась к его окончанию. Это связано с резким падением цен на энергоносители и продовольствие, вызванных мягкой зимой. В среднем, инфляция за 2022 год составила 1,7%, по сравнению с 1,5% в 2017 году.

Взглянув на котировки на рынке Forex (см. рис.1 и 2), можно проследить за курсом евро по отношению к доллару США и российскому рублю в 2022 году.

Например, в апреле 2022 года за один евро можно было получить 1,24 доллара США, но спустя год соотношение изменилось и составило уже 1,12 доллара США за один евро. Очевидно, что за данный период евро продолжал удешевляться и потерял 9,7% стоимости по отношению к доллару.

Однако, динамика изменения курса евро по отношению к рублю была иной. Хотя к концу года евро, всё же, подешевел на 4,1% относительно рубля - с 75,7 рублей в апреле 2022 года до 72,6 рублей в апреле 2022 года. Стоит отметить, что данный процесс не был стабильным, так как курс неоднократно колебался. В периоды максимального спроса на евро, его стоимость за одну единицу времени достигала отметки в 81,8 рублей.

В современном мире европейская экономика столкнулась с большим напряжением, вызванным рядом внешних и внутренних факторов. В результате еврозона замедлила экономическую активность.

Одной из причин стала замедление роста мировой торговли во второй половине 2022 года, что сильно повлияло на экспорт в страны Азии. Транспортные средства и машины приходятся на почти треть общеевропейского экспорта в Азию, в то время как на средства производства и электронику приходится треть экспорта из развивающихся стран Азии в Европу.

"Торговая война" между США и Китаем продолжалась весь 2022 год. Увеличение торговых пошлин вызвало падение мировой торговли в пределах 2,5%, а также нарушение отработанных международных торговых "цепочек". Это создало неопределенность в мировой торговле.

Замедление экономического роста на развивающихся рынках, особенно в Китае, стало еще одной причиной замедления экономической активности в еврозоне. Экономика Китая влияет на перспективы развития еврозоны через торговлю, финансовый и товарный рынки, а также приводит к спаду цен на сырье, поскольку эта страна является основным драйвером мирового спроса на металлы.

Также были выявлены торговые конфликты между мировыми автопроизводителями и США. В 2022 году правительство Дональда Трампа планировало ввести в размере 25% на импорт автомобилей и автокомпонентов. Это мера может нанести удар по всей мировой экономике, сказавшись на ценообразовании и нарушив эффективность работы индустрии. В первую очередь от таких действий пострадают немецкие, японские и корейские автоконцерны.

Процедура Brexit вносит свою долю неопределенности в экономическую ситуацию в еврозоне. Выход Великобритании из EU может сопровождаться продолжительным периодом стресса на финансовых рынках и перебоями в трансграничных финансовых потоках.

Кроме того, внутренние проблемы стран Еврозоны также сказались на снижении общих показателей роста. Рекордно низкий уровень воды в главной режной артерии Германии - Рейне, вызванный аномально сухим летом и парализовавшие судоходство; техническая рецессия экономики Италии из-за ошибок налогово-бюджетной политики; социально-экономические проблемы, вытекающие из поляризации доходов и иммиграционных процессов.

По данным экспертов, в 2023 году ожидается, что европейская экономика начнет расти на умеренных темпах. Тем не менее, перспективы все еще подвержены значительной неопределенности.

Европейский Центробанк (ЕЦБ) принимает стимулирующие меры для развития экономик, где доминирует сфера услуг, и одним из ключевых факторов роста является потребительский спрос. В частности, активно стимулируются расходы на потребление, так же как и на бизнес-цели.

Итак, какие именно меры будет предпринимать ЕЦБ для стимуляции региональных банков к кредитованию домохозяйств в текущем году? На заседании ЕЦБ 7 марта были оглашены следующие шаги:

1. Базовая ставка по кредитам останется на 2022 год на нулевом уровне.
2. Отрицательная депозитная ставка сохраняется и составляет –0,4% годовых до конца 2022 года. Это означает, что коммерческие банки могут безвозмездно размещать свою ликвидность в ЕЦБ, а не только не получать доходности, но и платить по 0,4% ежегодно за использование этих средств.
3. Ставка по маржинальным кредитам остается на уровне 0,25%.
4. Анонсировано начало нового этапа программы предоставления долгосрочной ликвидности европейским банкам TLTRO III.

Несколько слов о программе TLTRO (Targeted Long-Term Refinancing Operations). ЕЦБ уже дважды воспользовался этой программой для целевого долгосрочного рефинансирования. Отличительной особенностью TLTRO является продолжительность предоставляемых кредитов, которые могут составлять от двух до четырех лет. Банки, получившие средства, обязаны направить их на кредитование физических и юридических лиц (исключая ипотечное кредитование физических лиц), что должно было способствовать достижению инфляционного уровня в 2% годовых, согласно замыслу регулятора.

Одновременно базовая ставка размещения оставалась равной ставке MRO (0% годовых), но могла стать отрицательной до уровня –0,4% годовых, в зависимости от того, насколько банк был занят кредитованием реального сектора экономики.

С 1 сентября 2022 года по 31 марта 2023 года ЕЦБ ежеквартально будет предоставлять двухлетние кредиты коммерческим банкам в рамках программы TLTRO III. Банки, как и ранее, смогут претендовать на финансирование размером до 30% своего кредитного портфеля. Ставки по таким кредитам будут близки к уровню ставки MRO, а их минимальный уровень может опускаться до отрицательной ставки по депозитам.

Запуск TLTRO III, совместно с отрицательной депозитной ставкой, может оказать влияние на размещение средств в реальном секторе экономики. Это позволит увеличить денежную массу, что, как считают экономисты, приведет к девальвации евро и повышению конкурентоспособности экономики в сфере услуг и промышленности. Дополнительная мера поможет предотвратить развитие дефляции в регионе, поддерживая внутреннее производство, а также ожидается рост промышленного экспорта.

Эксперты высказываются ожидательно по отношению к TLTRO III, хотя они признают, что сложно оценить реальные потребности европейской банковской системы в новой программе предоставления ликвидности, которая будет продолжаться до марта 2022 года. Но исходя из опыта двух предыдущих программ TLTRO, можно сказать, что это положительный шаг для экономики.

ЕЦБ выступает аукционистом в рамках TLTRO, предоставляя банкам ликвидность на конкурентной основе. Детали первой сделки в рамках TLTRO III до сих пор не озвучены, поэтому эксперты не могут точно предсказать масштаб увеличения денежной массы.

Некоторые озабочены возможными последствиями для баланса ЕЦБ в результате значительных сумм, взятых на аукционе три раза в год, но эксперты надеются, что ЕЦБ не будет использовать количественное смягчение в избытке и не препятствует стабильному восстановлению экономики.

Кроме того, фальшивая валюта в значительной мере присутствует на рынке, и евро не является исключением. Однако вы можете проверить купюру на подлинность, проверив серийный номер.

Валютный рынок является высокорискованным, поэтому для успешного трейдинга необходимы аналитические навыки, рациональность, трудолюбие и стремление к самосовершенствованию. Перед заключением любых сделок следует ознакомиться со всеми рисками, связанными с этими инвестициями.

Фото: freepik.com